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独家 GSR亚太区负责人宋正鑫:矿工可充分利用对冲实现避险增收

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4月28日,猎云财经、蚂蚁矿机、鱼池、100P算力俱乐部、BitZ、GSR、VeryHash联合主办的“携手未来·2020国际数字矿业云端峰会”隆重举行!&nb...

4月28日,猎云财经、蚂蚁矿机、鱼池、100P算力俱乐部、BitZ、GSR、VeryHash联合主办的“携手未来·2020国际数字矿业云端峰会”隆重举行!

在主题为《矿工如何用金融产品避险增收》的专访环节,鱼池CMO青青(嘉宾主持)对话了GSR亚太区负责人宋正鑫。宋正鑫表示,在传统资产类别里面,比特币最像两种产品,即原油和黄金。

他解释称,其实矿工和石油公司非常相似,都是商品生产商,收入和成本都是在不断地动态变化。但是相比于石油等大宗商品,BTC前几年还缺乏实际落地的应用场景,目前没有太多基本面投资价值。 

他还表示,3·12后,比特币的“数字黄金”定位被越来越多人认可,所以会和石油市场一样,逐步地有更多专业的机构投资者开始入场作为生产商。 

此外,他还表示,矿工要向石油市场学习,不需要对冲所有的产出,可是至少应该把你需要付电费和工资的这部分拿出锁定卖币价格,这样保证你至少可以覆盖法币本位成本,即使遇到极端行情也不会被淘汰出局。

以下为分享实录(经编辑整理):

青青:大家好,我是青青,来自鱼池。鱼池创立于2013年,7年间累积挖出全网最多的比特币区块,目前比特币算力排名全球第一。除了比特币,鱼池还支持43个币种的挖矿服务,近期将上线智能跳矿来应对减半,提升矿工收益。请宋总与大家打个招呼。

宋正鑫:大家好,我是GSR亚太区负责人宋正鑫,很高兴有机会和大家交流。先介绍下公司,再介绍一下自己。GSR是一家2013年就成立的老牌数字货币金融服务公司,因为是外企,在国内可能不太熟悉。最早期我们的业务是流动性服务,主要服务项目方,Ripple就是我们的最早的客户,一直合作到今天 

我们整个团队成员都是和我一样来自传华尔街统金融领域,主要由高盛、Two Sigma、Tower Research等前成员组成的,其中两位创始人都是在高盛做了十几年现货和衍生品交易的专家,其中一位,Rich,曾是高盛全球石油衍生品的负责人,服务对象包括墨西哥国家政府,单个客户每年的交易额超过300亿美金。

2019年,我们把我们在石油领域的衍生品经验带到了数字货币市场,尤其是带到了矿圈,为矿工做风险对冲方案,帮助矿工避险增收。

 我本人也是一个老交易员,虽然看起来比较年轻。我在金融服务行业已经从业了接近15年,最早在全球最大资管公司贝莱德的伦敦办公室负责一只50亿美元的股票量化基金。从18年进入币圈,最早成立了当时第一个专注数字资产期权策略的对冲基金。随后我加入GSR,负责亚太区市场。

 青青:宋总您是传统金融出身,在您看来,比特币更像哪种传统金融产品?以及将两者做一下简单对比。

 宋正鑫:在传统资产类别里面,比特币最像两种产品,即原油和黄金。

 其实矿工和石油公司非常相似,都是商品生产商,收入和成本都是在不断地动态变化。但是相比于石油等大宗商品,BTC前几年还缺乏实际落地的应用场景,目前没有太多基本面投资价值。 

 有点像20世纪初的原油市场一样,当时汽车和飞机都不是主流交通工具,电厂也主要烧煤,所以原油也没有稳定的市场需求。一直到1908年,福特发明了汽车生产线以后,开始量产“T型”汽车,原油才开始有稳定的需求量,供需平衡降低了市场价格波动率。

 比特币正在经历类似于20世纪初期大宗商品市场的发展阶段,最早的生产商主要还是一些小作坊,和今天矿圈很像,目前矿工也主要是一些高净值个人和小机构组成的。

 因为我们还没有发现比特币的主流应用场景,币价缺乏弹性,会随着市场供需变化,特别是生产成本,所以大家都喜欢讨论减半对币价的影响,导致波动率较大。

 原油先说到这里,再说一下黄金。3·12后,比特币的“数字黄金”定位被越来越多人认可了,很多国家在发行法币,法币越来越不值钱,而比特币作为工具得到更多认可。最近几周大家也看到,比特币与其他传统资产的相关性也在慢慢降低,走出了相对独立的趋势。

 补充一点,比特币与原油的不同,原油的存储成本非常高,而比特币存储无成本,出现负价值的概率基本为零。

 伴随比特币得到更多认可,会越来越主流。比特币会和石油市场一样,逐步地有更多专业的机构投资者开始入场作为生产商。 

 他们的风险偏好和个人投资者不同,追求的更多是稳定的长期收益。为了满足这些投资者的需求,数字货币的金融产品市场也变得更丰富了,生产商有了更多的融资渠道比如说算力基金、云算力、联合挖矿等。

 建议矿工要向石油市场学习,不需要对冲所有的产出,可是至少应该把你需要付电费和工资的这部分拿出锁定卖币价格,这样保证你至少可以覆盖法币本位成本,即使遇到极端行情也不会被淘汰出局。

 青青:黄金、石油已经发展了几百年甚至更久,而比特币刚刚发展10年,其相似性与不同性又是非常大的。它们的发展可提供一些参考,但本身的资产属性不同。比特币未来的发展还有很长的路要走,值得期待。

 众所周知,矿工对于金融产品是持谨慎态度的,但在比特币312大跌之后,据您观察,矿工的态度有哪些变化?

 宋正鑫:其实,变化挺大的。从去年开始,矿工慢慢对金融工具更为关注。但他们把市面上的金融工具作为加杠杆使用,比如去年质押借贷比较受欢迎,还有用期货做多,也是一个加杠杆的行为。

 其实,金融衍生品又可以用来投机加杠杆,也可以用来对冲风险。可是大家对后者的认知没有那么强,最近几个月才慢慢有些变化。

 3·12的极端行情,加快了学习的速度,对很多人也是一个大的教训。那两天高位借贷被强制平仓,之后又引起期货和永续爆仓,导致恶性循环,币价跌得很快。

 很多矿工意识到之前的错误,记得1、2月份的时候接触矿工朋友,那时币价较高,在1万美元左右,有些可以让矿工高位套现的产品,当时可以让差不多1.2万左右套现,其实非常有吸引力,但矿工朋友看涨没有参与,错过了机会。

 3·12发生后,很多矿工后悔没有套现。其实态度方面有很大的变化,矿机本质上是金融工具,有点儿像看涨期权,买了这个金融产品后应该做对应的对冲,万一没有做,继续加杠杆,这是不理性的操作。至少应该保守一些,把固定成本进行对冲。

 青青:很多大矿工也没有躲过3·12的踩踏式暴跌,我们要提高风控意识,对于杠杆等的使用要考虑到利与弊。今天的主题是对冲风险,增强收益,那么针对现在的行情以及即将到来的减半,GSR建议矿工进行什么样的对冲?以及怎样帮助矿工增加收益?

 宋正鑫:针对目前的行情,我们推出了一些产品,目的都是能够在减半和丰水期到来前通过金融产品对冲提高我们矿工朋友的收益稳定性,做到可以收获减半和丰水期带来的更大的机会点。

 高位套现这个产品就是帮矿工锁定一个高于现价的卖币价格。尤其对于那些在接近关机价的矿工,购买该产品可以让矿工锁定未来一段时间的卖币价格,无论币价继续跌,只要挖矿难度短期内不增长,他仍然还是可以盈利挖矿,不需要关机。

 青青:据我了解,GSR和cobo达成了战略合作,从您的角度来看,二者的合作能为矿圈带来什么?

 宋正鑫:我先说说为什么需要第三方托管。刚刚说过,我们在了解客户需求之后,可以按照需求来调整周期、价格等,这较矿工自己去交易所的体验要好很多。交易所解决违约问题需要保证金,场外的话也需要保证金,保证金放在哪里?我们认为放在第三方托管钱包里面保证资金安全是最重要的。

 在欧美市场我们主要托管合作方是BitGo以及Copper,在拓展中国市场的时候,我们选择了Cobo,比较看重其三个功能点,一是冷、温、热隔离;二是白名单;三是协同角色,客户批准才能提币。希望后面可与Cobo、鱼池更多合作。

 青青:那最后,宋总想送给矿工朋友的一句话是什么?

 宋正鑫:我们希望矿圈朋友越来越好,当大家考虑投入更多资金的时候,在加入杠杆的时候,大家要考虑好如何让矿机投入周期更长,让回本周期更短,获得更长远收益,并获得丰水期的红利。

 青青:好的,谢谢!

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